Kết quả Xếp hạng Tín nhiệm
Hà Nội, ngày 26 tháng 08 năm 2026 – Công ty Cổ phần Xếp hạng Tín nhiệm Đầu tư Việt Nam (VIS Rating) đánh giá xếp hạng tín nhiệm trái phiếu ở mức A+ đối với 2.000 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 3 năm, dự kiến phát hành bởi Công ty Cổ phần Tập đoàn Trường Hải (THACO, A-, ổn định), được bảo lãnh bởi Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB, chưa được xếp hạng).
Xếp hạng tín nhiệm trái phiếu được đưa ra trên cơ sở đánh giá của chúng tôi đối với các dự thảo của bản công bố thông tin, các điều khoản và điều kiện trái phiếu, thư bảo lãnh, cùng các tài liệu liên quan khác. THACO dự kiến sử dụng nguồn vốn thu được từ phát hành trái phiếu để góp vốn theo hợp đồng hợp tác kinh doanh (BCC) với Công ty Cổ phần Thương mại và Dịch vụ Quốc tế Thiso nhằm đầu tư vào Dự án Trung tâm Dịch vụ Thương mại – Siêu thị (gọi tắt là Dự án PHI).
Kết quả xếp hạng tín nhiệm được trình bày trong Báo cáo này có hiệu lực kể từ ngày công bố cho đến khi và trừ khi, được thay thế bằng một báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm tiếp theo. Vui lòng truy cập https://visrating.com/ket-qua-xep-hang-tin-nhiem để kiểm tra thông tin cập nhật về kết quả xếp hạng.
Cơ sở xếp hạng tín nhiệm
XẾP HẠNG TRÁI PHIẾU
Xếp hạng tín nhiệm ở mức A+ đối với trái phiếu của THACO phản ánh đánh giá của chúng tôi về hồ sơ tín nhiệm của OCB và khả năng thực hiện các nghĩa vụ nợ không phải nợ thứ cấp của ngân hàng, do OCB cam kết bảo lãnh toàn bộ và không hủy ngang đối với lô trái phiếu này.
Chúng tôi đánh giá nghĩa vụ thanh toán của OCB theo thư bảo lãnh có thứ tự ưu tiên ngang bằng với tất cả các nghĩa vụ nợ không phải nợ thứ cấp hiện hữu và hình thành trong tương lai của ngân hàng.
Xếp hạng tín nhiệm ở mức A+ dựa trên kỳ vọng của chúng tôi rằng người sở hữu trái phiếu về cơ bản sẽ chịu rủi ro tương đương với rủi ro tín dụng của OCB – bên bảo lãnh, trong khi mức độ phụ thuộc vào hồ sơ tín dụng của THACO là tương đối hạn chế. Xếp hạng trên có triển vọng ổn định, phản ánh quan điểm của chúng tôi rằng hồ sơ tín nhiệm của OCB sẽ duy trì ổn định trong 12–18 tháng tới.
Khoản bảo lãnh có hiệu lực trong toàn bộ kỳ hạn trái phiếu và đảm bảo việc thanh toán kịp thời cho người sở hữu trái phiếu khi được kích hoạt. Giá trị bảo lãnh được giới hạn ở mức 2.200 tỷ đồng, bao phủ toàn bộ các nghĩa vụ gốc, lãi và các khoản phạt do chậm thanh toán.
THACO đang trong quá trình chỉ định một công ty chứng khoán đủ điều kiện làm đại diện người sở hữu trái phiếu. Theo dự thảo hợp đồng đại diện người sở hữu trái phiếu, đại diện người sở hữu trái phiếu được ủy quyền thay mặt người sở hữu trái phiếu thực hiện các quyền và giám sát việc tổ chức phát hành tuân thủ các nghĩa vụ theo các điều kiện trái phiếu.
Trong trường hợp xảy ra sự kiện vi phạm liên quan tới trái phiếu mà THACO không khắc phục được trong thời gian cho phép, đại diện người sở hữu trái phiếu sẽ nộp hồ sơ yêu cầu thực hiện bảo lãnh đến bên bảo lãnh; theo đó, bên bảo lãnh có trách nhiệm thực hiện nghĩa vụ trong vòng năm ngày làm việc.
OCB là ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân quy mô vừa (xếp thứ 18 theo tổng tài sản, khoảng 352 nghìn tỷ đồng vào cuối tháng 6 năm 2026), với hoạt động kinh doanh đa dạng ở phân khúc bán lẻ và doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME), nhờ vào mạng lưới phân phối kết hợp giữa kênh chi nhánh và kênh số.
Hồ sơ tín nhiệm của OCB được hỗ trợ bởi bộ đệm vốn vững chắc và kỳ vọng của chúng tôi rằng ngân hàng sẽ nhận được hỗ trợ ở mức trung bình của Chính phủ vào thời điểm cần thiết. Tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tài sản có rủi ro ở mức khoảng 11,4% vào cuối năm 2025, cao hơn mức trung bình ngành, qua đó tạo dư địa hấp thụ các rủi ro khi chất lượng tài sản suy giảm.
Hồ sơ tín nhiệm của ngân hàng chịu áp lực từ sự suy giảm về khả năng sinh lời, nguồn vốn và chất lượng tài sản. Trong 6T2026, tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản bình quân (ROAA) giảm xuống 1,2%, tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) trên tổng cho vay ở mức 7,9%, trong khi tỷ lệ nợ có vấn đề tăng lên 6,9%. Chúng tôi kỳ vọng cơ cấu nguồn vốn đa dạng, tài sản thanh khoản đầy đủ và việc thắt chặt tiêu chuẩn giải ngân tín dụng sẽ góp phần ổn định chi phí tín dụng trong vòng 12–18 tháng tới.
Yếu tố có thể dẫn đến nâng/hạ bậc
Phương pháp xếp hạng tín nhiệm
Phương pháp xếp hạng tín nhiệm: Doanh nghiệp phi tài chính.
Để biết thêm thông tin chi tiết, vui lòng tham khảo phương pháp xếp hạng tín nhiệm đầy đủ của chúng tôi tại: đây
Phương pháp xếp hạng tín nhiệm: Tổ chức Tài chính.
Để biết thêm thông tin chi tiết, vui lòng tham khảo phương pháp xếp hạng tín nhiệm đầy đủ của chúng tôi tại: đây
Lịch sử xếp hạng tín nhiệm
| Ngày | Loại xếp hạng | Xếp hạng | Mã trái phiếu | Kỳ hạn | Triển vọng | Hành động |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 26/08/2026 | Công cụ nợ - Dài hạn | A+ | Chờ cập nhật | 3 năm | Ổn định | Xếp hạng lần đầu |
Công bố theo quy định pháp luật
Để biết thêm thông tin chi tiết về các biểu tượng và định nghĩa xếp hạng của VIS Rating, vui lòng xem tại: đây
Tỷ lệ sở hữu của THACO tại VIS Rating: 0%
Tỷ lệ sở hữu THACO do nhân viên VIS Rating nắm giữ: 0%
Các trường hợp chuyên viên phân tích, thành viên Hội đồng xếp hạng tín nhiệm chấm dứt tham gia hợp đồng xếp hạng tín nhiệm trước khi hợp đồng hết hạn và lý do chấm dứt: 0
VIS Rating tuân thủ chính sách độc lập nghiêm ngặt theo các quy định hiện hành về quản lý việc cung cấp dịch vụ xếp hạng tín nhiệm tại Việt Nam. Cam kết này cũng bao gồm việc tuân thủ chính sách xung đột lợi ích của chúng tôi, nhằm duy trì tính khách quan và độc lập khi nêu ý kiến về xếp hạng tín nhiệm.
Xếp hạng đã được công bố cho tổ chức được xếp hạng hoặc (các) đại lý được chỉ định của tổ chức đó và không có sửa đổi nào phát sinh từ việc công bố này.
Xếp hạng này được yêu cầu.
Các công bố theo quy định pháp luật trong công bố kết quả xếp hạng này áp dụng cho xếp hạng tín nhiệm, triển vọng xếp hạng liên quan hoặc đánh giá xếp hạng, nếu có.
Vui lòng xem https://visrating.com để biết mọi thông tin cập nhật về những thay đổi đối với nhà phân tích xếp hạng chính và pháp nhân của VIS Rating đã đưa ra xếp hạng.
Vui lòng xem mục xếp hạng trên trang tổ chức phát hành/thực thể trên https://visrating.com để biết các công bố theo quy định pháp luật bổ sung cho từng xếp hạng tín nhiệm.
Chuyên viên & hội đồng
Chuyên viên phân tích
Thành viên hội đồng xếp hạng
Số báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm
Báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm được công bố ra công chúng số: VN3600252847-002-260826
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Các xếp hạng tín nhiệm, các đánh giá, các quan điểm khác, và ấn phẩm của VIS Rating không nhằm được sử dụng bởi các nhà đầu tư không chuyên nghiệp và việc nhà đầu tư không chuyên nghiệp sử dụng xếp hạng tín nhiệm, đánh giá, và các quan điểm khác hoặc ấn phẩm của VIS Rating khi quyết định đầu tư là không cẩn trọng và không phù hợp. Nếu không chắc chắn, vui lòng liên hệ với cố vấn tài chính hoặc cố vấn chuyên nghiệp khác của quý vị.