Kết quả Xếp hạng Tín nhiệm
Lưu ý: Ngày 19 tháng 8 năm 2026, Công ty Cổ phần Xếp hạng Tín nhiệm Đầu tư Việt Nam (VIS Rating) đã sửa đổi Báo cáo Kết quả Xếp hạng Tín nhiệm ngày 24 tháng 7 năm 2026 để cập nhật việc thay đổi mã trái phiếu từ BCM12601 thành BCML12601, phù hợp với quy định mới của Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC). Nội dung sửa đổi được trình bày tại trang 6 của Báo cáo này.
Hà Nội, ngày 24 tháng 07 năm 2026 - Công ty Cổ phần Xếp hạng Tín nhiệm Đầu tư Việt Nam (VIS Rating) đánh giá xếp hạng tín nhiệm trái phiếu ở mức A đối với 710 tỷ đồng trái phiếu có tài sản bảo đảm, kỳ hạn 3 năm của Tập đoàn Đầu tư và Phát triển Công nghiệp Becamex - CTCP (tên viết tắt: BCM). Triển vọng đối với mức xếp hạng này là ổn định.
Xếp hạng tín nhiệm trái phiếu được đưa ra trên cơ sở đánh giá của chúng tôi đối với bản dự thảo của bản công bố thông tin, các điều khoản và điều kiện trái phiếu, các tài liệu liên quan khác. BCM dự kiến sử dụng nguồn tiền thu được từ phát hành trái phiếu để thanh toán các nghĩa vụ nợ ngắn hạn hiện hữu.
Kết quả xếp hạng tín nhiệm được trình bày trong Báo cáo này có hiệu lực kể từ ngày công bố cho đến khi và trừ khi, được thay thế bằng một báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm tiếp theo. Vui lòng truy cập https://visrating.com/ket-qua-xep-hang-tin-nhiem để kiểm tra thông tin cập nhật về kết quả xếp hạng.
TÓM TẮT CÁC YẾU TỐ CHÍNH
| Cực kỳ yếu |
Rất yếu | Yếu | Dưới trung bình |
Trung bình | Trên trung bình |
Mạnh | Rất mạnh | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Đánh giá độc lập | ▲ | |||||||
| Quy mô | ▲ | |||||||
| Hồ sơ kinh doanh | ▲ | |||||||
| KNSL & HQHĐ | ▲ | |||||||
| Đòn bẩy & TLBPN | ▲ |
| Các yếu tố khác | Tiêu cực | Ổn định | Tích cực |
|---|---|---|---|
| Rủi ro thanh toán | ▲ |
| Thấp | Trung bình | Cao | Rất cao | Cực kỳ cao | |
|---|---|---|---|---|---|
| Hỗ trợ từ công ty liên kết | ▲ | ||||
| Hỗ trợ từ chính phủ | ▲ |
Ghi chú:
- KSNL & HQHĐ: Khả năng sinh lời & Hiệu quả hoạt động
- Đòn bẩy & TLBPN: Đòn bẩy & Tỷ lệ bao phủ nợ
Cơ sở xếp hạng tín nhiệm
Xếp hạng tín nhiệm trái phiếu có tài sản bảo đảm A dựa trên đánh giá năng lực độc lập của BCM ở mức 'Trên Trung bình' và xếp hạng tổ chức phát hành dài hạn A của BCM.
Trái phiếu có tài sản bảo đảm xác lập nghĩa vụ trả nợ trực tiếp, ưu tiên và có tài sản bảo đảm của BCM, và sẽ xếp hạng ngang hàng với các nghĩa vụ nợ ưu tiên, có tài sản bảo đảm khác của công ty. Xếp hạng trái phiếu có tài sản bảo đảm tương ứng với xếp hạng tổ chức phát hành A, thể hiện nợ có tài sản bảo đảm chiếm phần lớn trong cơ cấu nợ của BCM.
Số tiền thu được từ đợt phát hành trái phiếu có tài sản bảo đảm trị giá 710 tỷ đồng, kỳ hạn 3 năm (mã trái phiếu: BCML12601) sẽ được sử dụng để trả các khoản nợ ngắn hạn hiện hữu, bao gồm các khoản vay ngân hàng tại Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam – Chi nhánh Bình Dương (BIDV Bình Dương) và Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam – Chi nhánh Đồng Nai (VietinBank Đồng Nai). Giao dịch này sẽ giúp kéo dài kỳ hạn nợ trung bình của BCM và giảm áp lực tái cấp vốn trong ngắn hạn. BCM dự kiến phát hành trái phiếu trong tháng 8/2026.
Trái phiếu được bảo đảm bằng quyền sử dụng đất và các tài sản gắn liền với đất liên quan đến 49 lô đất tại dự án Thành phố mới Bình Dương thuộc sở hữu của BCM. Tại ngày 2/7/2026, tổng giá trị tài sản bảo đảm được định giá khoảng 1.000 tỷ đồng, tương đương 143% giá trị gốc trái phiếu.
BIDV Bình Dương đã được chỉ định làm đại lý quản lý tài sản bảo đảm, trong khi Công ty TNHH Chứng khoán Shinhan Việt Nam (Shinhan Securities Việt Nam) sẽ đóng vai trò đại diện người sở hữu trái phiếu và đại lý phát hành. Shinhan Securities Việt Nam được yêu cầu giám sát việc BCM tuân thủ các điều kiện và điều khoản của trái phiếu, thông báo cho trái chủ về bất kỳ trường hợp vi phạm điều kiện, điều khoản trái phiếu và phối hợp với đại lý quản lý tài sản bảo đảm và trái chủ trong việc xử lý tài sản bảo đảm.
Chúng tôi lưu ý khả năng thu hồi từ thanh lý tài sản bảo đảm trong trường hợp tổ chức phát hành không thanh toán được nghĩa vụ nợ phụ thuộc vào định giá thị trường của các tài sản bất động sản được sử dụng làm tài sản bảo đảm cho trái phiếu. Giá trị này có thể bị ảnh hưởng bởi tâm lý nhà đầu tư, quá trình đàm phán kéo dài và các vấn đề pháp lý.
Theo Ban lãnh đạo, BCM dự kiến đáp ứng các nghĩa vụ trái phiếu thông qua dòng tiền hoạt động từ cho thuê đất khu công nghiệp, bán đất đô thị và nhà ở, cổ tức và lợi nhuận được chia từ các công ty con và công ty liên kết.
BCM sẽ cần phải duy trì tỷ lệ bảo đảm bằng tài sản tối thiểu 143% trên dư nợ gốc trái phiếu trong suốt kỳ hạn trái phiếu và bổ sung tài sản bảo đảm hoặc mua lại trái phiếu nếu tỷ lệ này bị vi phạm.
Mức xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành dài hạn A của BCM phản ánh năng lực độc lập ‘Trên Trung Bình’ của doanh nghiệp, định vị bởi điểm quy mô ‘Trên Trung Bình’, hồ sơ kinh doanh ‘Mạnh’, khả năng sinh lời và hiệu quả hoạt động ‘Rất Mạnh’, cùng với hồ sơ đòn bẩy nợ vay và tỷ lệ bao phủ nợ vay ở mức ‘Trung Bình’.
BCM là một tập đoàn nhà nước hàng đầu tại Việt Nam có hoạt động kinh doanh cốt lõi là đầu tư, phát triển dự án và vận hành các khu công nghiệp tích hợp đô thị và dịch vụ. Trải qua ba thập kỷ phát triển, công ty đã xây dựng danh mục dự án bất động sản công nghiệp lớn nhất cả nước thông qua tự đầu tư trực tiếp, hợp tác chiến lược và các liên doanh với các đối tác trong và ngoài nước, nổi bật nhất là VSIP.
Trong 12-18 tháng tới, doanh thu dự kiến tăng khoảng 18% so với cùng kỳ, được hỗ trợ bởi cả hoạt động cho thuê đất khu công nghiệp và kế hoạch bán theo lô lớn đối với bất động sản nhà ở. Chúng tôi kỳ vọng đòn bẩy nợ sẽ cải thiện dần nhờ việc tăng trưởng EBITDA cao hơn tốc độ tăng nợ vay và kế hoạch phát hành vốn cổ phần của công ty. Tuy nhiên, xếp hạng vẫn bị hạn chế bởi dòng tiền hoạt động (CFO) yếu của BCM do nhu cầu chi đầu tư lớn. Chúng tôi đánh giá rủi ro thanh khoản ở mức có thể kiểm soát trong 12-18 tháng tới, được hỗ trợ bởi nguồn thu từ bán và cho thuê đất, cổ tức từ các công ty thành viên, kế hoạch phát hành trái phiếu và vốn cổ phần, cùng khả năng tiếp cận nguồn vốn ngân hàng tốt.
Yếu tố có thể dẫn đến nâng/hạ bậc
Phương pháp xếp hạng tín nhiệm
Phương pháp xếp hạng tín nhiệm: Doanh nghiệp phi tài chính.
Để biết thêm thông tin chi tiết, vui lòng tham khảo phương pháp xếp hạng tín nhiệm đầy đủ của chúng tôi tại: đây
Lịch sử xếp hạng tín nhiệm
| Ngày | Loại xếp hạng | Xếp hạng | Mã trái phiếu | Kỳ hạn | Triển vọng | Hành động |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 24/07/2026 | Trái phiếu có tài sản bảo đảm | A | BCML12601 | 3 năm | Ổn định | Xếp hạng lần đầu |
Công bố theo quy định pháp luật
Để biết thêm thông tin chi tiết về các biểu tượng và định nghĩa xếp hạng của VIS Rating, vui lòng xem tại: đây
Tỷ lệ sở hữu của BCM tại VIS Rating: 0%
Tỷ lệ sở hữu BCM do nhân viên VIS Rating nắm giữ: 0%
Các trường hợp chuyên viên phân tích, thành viên Hội đồng xếp hạng tín nhiệm chấm dứt tham gia hợp đồng xếp hạng tín nhiệm trước khi hợp đồng hết hạn và lý do chấm dứt: 0
VIS Rating tuân thủ chính sách độc lập nghiêm ngặt theo các quy định hiện hành về quản lý việc cung cấp dịch vụ xếp hạng tín nhiệm tại Việt Nam. Cam kết này cũng bao gồm việc tuân thủ chính sách xung đột lợi ích của chúng tôi, nhằm duy trì tính khách quan và độc lập khi nêu ý kiến về xếp hạng tín nhiệm.
Xếp hạng đã được công bố cho tổ chức được xếp hạng hoặc (các) đại lý được chỉ định của tổ chức đó và không có sửa đổi nào phát sinh từ việc công bố này.
Xếp hạng này được yêu cầu.
Các công bố theo quy định pháp luật trong công bố kết quả xếp hạng này áp dụng cho xếp hạng tín nhiệm, triển vọng xếp hạng liên quan hoặc đánh giá xếp hạng, nếu có.
Vui lòng xem https://visrating.com để biết mọi thông tin cập nhật về những thay đổi đối với nhà phân tích xếp hạng chính và pháp nhân của VIS Rating đã đưa ra xếp hạng.
Vui lòng xem mục xếp hạng trên trang tổ chức phát hành/thực thể trên https://visrating.com để biết các công bố theo quy định pháp luật bổ sung cho từng xếp hạng tín nhiệm.
Chuyên viên & hội đồng
Chuyên viên phân tích
Thành viên hội đồng xếp hạng
Số báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm
Báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm được công bố ra công chúng số: VN3700145020-003-240726
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Các xếp hạng tín nhiệm, các đánh giá, các quan điểm khác, và ấn phẩm của VIS Rating không nhằm được sử dụng bởi các nhà đầu tư không chuyên nghiệp và việc nhà đầu tư không chuyên nghiệp sử dụng xếp hạng tín nhiệm, đánh giá, và các quan điểm khác hoặc ấn phẩm của VIS Rating khi quyết định đầu tư là không cẩn trọng và không phù hợp. Nếu không chắc chắn, vui lòng liên hệ với cố vấn tài chính hoặc cố vấn chuyên nghiệp khác của quý vị.