Kết quả Xếp hạng Tín nhiệm
Hà Nội, ngày 20 tháng 10 năm 2026 - VIS Rating duy trì xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành dài hạn ở mức A đối với Công ty Cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBANKS). Đồng thời, VIS nâng triển vọng xếp hạng lên tích cực từ mức ổn định trước đó.
Kết quả xếp hạng tín nhiệm được trình bày trong Báo cáo này có hiệu lực kể từ ngày công bố cho đến khi và trừ khi, được thay thế bằng một báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm tiếp theo. Vui lòng truy cập https://visrating.com/ket-qua-xep-hang-tin-nhiem để kiểm tra thông tin cập nhật về kết quả xếp hạng.
TÓM TẮT CÁC YẾU TỐ CHÍNH
| Cực kỳ yếu |
Rất yếu | yếu | Dưới trung bình |
Trung bình | Trên trung bình |
Mạnh | Rất mạnh | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Đánh giá độc lập | ▲ | |||||||
| Khẩu vị rủi ro | ▲ | |||||||
| Tỷ lệ đòn bẩy | ▲ | |||||||
| Khả năng sinh lời | ▲ | |||||||
| Nguồn vốn & Thanh khoản | ▲ |
| Thấp | Trung bình | Cao | Rất cao | Cực kỳ cao | |
|---|---|---|---|---|---|
| Hỗ trợ từ Công ty liên kết | ▲ | ||||
| Hỗ trợ từ Chính phủ | ▲ |
Cơ sở xếp hạng tín nhiệm
Việc điều chỉnh triển vọng xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành dài hạn A của VPBANKS từ ổn định lên tích cực phản ánh khả năng mức độ hỗ trợ từ ngân hàng mẹ sẽ tăng lên trong 12–18 tháng tới. Chúng tôi có thể nâng mức độ hỗ trợ nếu ngân hàng mẹ, ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank), hoàn tất kế hoạch tăng vốn và qua đó nâng cao năng lực hỗ trợ VPBANKS, đồng thời VPBANKS tiếp tục duy trì hồ sơ tín nhiệm độc lập ổn định trong quá trình mở rộng hoạt động kinh doanh.
VPBank dự kiến tăng vốn từ một nhà đầu tư nước ngoài trong giai đoạn 2026–2027, với quy mô tương đương khoảng 5% vốn điều lệ. Việc tăng vốn sẽ củng cố bộ đệm hấp thụ rủi ro của ngân hàng trong bối cảnh mục tiêu tăng trưởng tín dụng trên 30% trong năm 2026, qua đó cải thiện hồ sơ tín nhiệm và nâng cao năng lực hỗ trợ VPBANKS.
Đồng thời, chúng tôi kỳ vọng hồ sơ tín nhiệm độc lập của VPBANKS sẽ duy trì tương đối ổn định trong 12–18 tháng tới. Tăng trưởng thu nhập thường xuyên từ hoạt động cho vay ký quỹ và trái phiếu sẽ hỗ trợ sự ổn định về khả năng sinh lời, trong khi nguồn vốn huy động từ đợt IPO năm 2025 tạo dư địa cho công ty mở rộng hoạt động kinh doanh. Tỷ suất lợi nhuận trên tài sản bình quân (ROAA) tăng lên mức 6.3% trung bình trong giai đoạn 2025–6 tháng đầu năm 2026 (6T2026), từ mức 4.0% năm 2024.
Sự gắn kết chặt chẽ với VPBank sẽ tiếp tục là động lực quan trọng cho hoạt động kinh doanh của VPBANKS. Công ty sẽ tiếp tục tận dụng mạng lưới khách hàng doanh nghiệp của ngân hàng để phát triển hoạt động tư vấn và bảo lãnh phát hành trái phiếu, đồng thời khai thác mạng lưới khách hàng cá nhân để đẩy mạnh cho vay ký quỹ và phân phối trái phiếu. Việc hợp tác giữa VPBank và SMBC cũng giúp VPBANKS tiếp cận nguồn vốn nước ngoài; nguồn vốn này chiếm khoảng 10.6% tổng dư nợ vay của công ty tại tháng 6/2026. Nguồn vốn vay từ khách hàng thông qua mạng lưới VPBank, cùng kế hoạch phát hành 12 nghìn tỷ đồng trái phiếu ra công chúng trong giai đoạn 2026–2028, sẽ tiếp tục hỗ trợ nguồn vốn và tăng trưởng của VPBANKS.
Tuy nhiên, việc mở rộng hoạt động kinh doanh nhanh sẽ làm gia tăng rủi ro tài sản và thanh khoản. Danh mục đầu tư trái phiếu doanh nghiệp bao gồm một số doanh nghiệp bất động sản có đòn bẩy tương đối cao và khả năng tạo dòng tiền chịu ảnh hưởng bởi điều kiện thị trường, trong khi top 20 mã cổ phiếu có dư nợ cho vay ký quỹ lớn nhất chiếm 70% tổng dư nợ cho vay ký quỹ trong 6T2026, cho thấy mức độ tập trung tín dụng cao. Các cam kết mua lại trái phiếu có quy mô lớn, so với các công ty cùng ngành mà chúng tôi xếp hạng, cũng có thể gây áp lực lên thanh khoản trong giai đoạn thị trường suy giảm.
Theo Ban lãnh đạo, VPBANKS sẽ tiếp tục áp dụng các tiêu chuẩn của VPBank trong công tác thẩm định, giám sát và định giá tài sản bảo đảm, đồng thời mở rộng tệp khách hàng cá nhân và đẩy mạnh bán đứt trái phiếu (outright) nhằm giảm mức độ tập trung và hạn chế rủi ro trên bảng cân đối. Ban lãnh đạo cũng sẽ tiếp tục tăng cường giám sát và quản trị rủi ro đối với hoạt động cho vay ký quỹ khi quy mô cho vay của công ty tăng lên.
Trong 12–18 tháng tới, chúng tôi sẽ đánh giá tiến độ thực hiện kế hoạch tăng vốn của VPBank, cũng như mức độ cải thiện năng lực hỗ trợ của ngân hàng cho VPBANKS nhờ nguồn vốn bổ sung này. Đồng thời, chúng tôi sẽ theo dõi các biến động lớn về rủi ro tài sản, đòn bẩy và thanh khoản của VPBANKS, và có thể xem xét đánh giá lại xếp hạng sớm hơn nếu cần.
Yếu tố có thể dẫn đến nâng/hạ bậc
Phương pháp xếp hạng tín nhiệm
Phương pháp xếp hạng tín nhiệm: Tổ chức Tài chính.
Để biết thêm thông tin chi tiết, vui lòng tham khảo phương pháp xếp hạng tín nhiệm đầy đủ của chúng tôi tại: đây
Lịch sử xếp hạng tín nhiệm
| Ngày | Loại xếp hạng | Xếp hạng | Triển vọng | Hành động |
|---|---|---|---|---|
| 20/10/2026 | Tổ chức phát hành dài hạn | A | Tích cực | Cập nhật |
| 01/12/2025 | Tổ chức phát hành dài hạn | A | Ổn định | Xếp hạng lần đầu |
Công bố theo quy định pháp luật
Để biết thêm thông tin chi tiết về các biểu tượng và định nghĩa xếp hạng của VIS Rating, vui lòng xem tại: đây
Tỷ lệ sở hữu của VPBANKS tại VIS Rating: 8,1%
Tỷ lệ sở hữu VPBANKS do nhân viên VIS Rating nắm giữ: 0%
Các trường hợp chuyên viên phân tích, thành viên Hội đồng xếp hạng tín nhiệm chấm dứt tham gia hợp đồng xếp hạng tín nhiệm trước khi hợp đồng hết hạn và lý do chấm dứt: 0
VIS Rating tuân thủ chính sách độc lập nghiêm ngặt theo các quy định hiện hành về quản lý việc cung cấp dịch vụ xếp hạng tín nhiệm tại Việt Nam. Cam kết này cũng bao gồm việc tuân thủ chính sách xung đột lợi ích của chúng tôi, nhằm duy trì tính khách quan và độc lập khi nêu ý kiến về xếp hạng tín nhiệm.
Xếp hạng đã được công bố cho tổ chức được xếp hạng hoặc (các) đại lý được chỉ định của tổ chức đó và không có sửa đổi nào phát sinh từ việc công bố này.
Xếp hạng này được yêu cầu.
Các công bố theo quy định pháp luật trong công bố kết quả xếp hạng này áp dụng cho xếp hạng tín nhiệm, triển vọng xếp hạng liên quan hoặc đánh giá xếp hạng, nếu có.
Vui lòng xem https://visrating.com để biết mọi thông tin cập nhật về những thay đổi đối với nhà phân tích xếp hạng chính và pháp nhân của VIS Rating đã đưa ra xếp hạng.
Vui lòng xem mục xếp hạng trên trang tổ chức phát hành/thực thể trên https://visrating.com để biết các công bố theo quy định pháp luật bổ sung cho từng xếp hạng tín nhiệm.
Chuyên viên & hội đồng
Chuyên viên phân tích
Thành viên hội đồng xếp hạng
Số báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm
Báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm được công bố ra công chúng số: VN0309666451-002-201026
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Các xếp hạng tín nhiệm, các đánh giá, các quan điểm khác, và ấn phẩm của VIS Rating không nhằm được sử dụng bởi các nhà đầu tư không chuyên nghiệp và việc nhà đầu tư không chuyên nghiệp sử dụng xếp hạng tín nhiệm, đánh giá, và các quan điểm khác hoặc ấn phẩm của VIS Rating khi quyết định đầu tư là không cẩn trọng và không phù hợp. Nếu không chắc chắn, vui lòng liên hệ với cố vấn tài chính hoặc cố vấn chuyên nghiệp khác của quý vị.